论坛年会上，中国证监会公众公司监管司一级巡视员商庆军表示，将紧扣防风险、强监管、促高水平发展的工作主线，持续健全监管制度体系，促进北交所、新三板一体化高水平质量的发展。北交所董事长鲁颂宾表示，北交所开市五年来，始终坚守市场定位，服务功能有效发挥，梯度培育效果显现，投资生态逐步优化，市场呈现向新向优发展势头。

  商庆军表示，“十五五”规划纲要首次将“加快建设金融强国”纳入国家五年规划，强调要促进中小企业专精特新发展。站在新的起点上，北交所、新三板迎来重要战略机遇期。从创新动能看，新一轮科技革命和产业变革加速演进，新产业新业态新模式不断涌现，一大批优质企业亟待长期资金市场赋能助力，为市场高水平发展打开了广阔空间。从制度环境看，新“国九条”和长期资金市场“1+N”政策纵深推进，投融资综合改革持续深化，北交所、新三板制度包容性与适应性慢慢地加强。从市场生态看，北交所上市公司长期投资价值逐步显现，流动性基础日益稳固，投资者信心持续增强，为市场行稳致远奠定了坚实的基础。

  下一步，证监会将坚持稳中求进工作总基调，紧扣防风险、强监管、促高水平发展的工作主线，持续健全监管制度体系，促进北交所、新三板一体化高水平质量的发展，更好服务“十五五”规划落地和金融强国建设。

  一是广纳优质企业，厚植创新发展根基。创新是引领发展的第一动力，长期资金市场在促进创新资本形成、畅通“科技产业-资本”循环方面具有独特优势。证监会将立足服务创新型中小企业定位，发布北交所创新性评价标准，更精准识别各类创新要素，明确申报预期，更好服务处于行业细致划分领域前沿，具有较强创造新兴事物的能力、持续成长潜力和专业化发展优势的创新型中小企业，持续优化上市公司结构；进一步强化新三板规范培育功能，健全准入和退出机制，优化新三板分层管理，增强创新层品牌效应和创新属性，完善差异化信息公开披露安排，巩固北交所与新三板“层层递进、上下联动、头部反哺、底层助推”的发展格局，为公司可以提供持续接力精准适配的长期资金市场服务，更好赋能新质生产力发展。

  二是优化投资生态，增强市场内在韧性。长期资金是市场的“压舱石”和“稳定器”，特别是对于以创新型中小企业为主的北交所市场而言，长期资金的厚度直接决定着市场抵御波动的韧性、价值发现的深度和服务创新的力度。近年来，各类中长期资金积极入市，机构投资的人队伍不断壮大，投资者结构持续优化，市场内在稳定性显著地增强。下一步，证监会将进一步加大投资端建设力度，统筹促进一二级市场平衡发展，健全投资和融资相协调的长期资金市场功能。一方面，完善北交所发行承销制度，稳妥实施新股市值配售，提升证券交易市场投资者获得感；促进新股合理定价，持续推动询价发行案例落地，适度提升定价弹性。另一方面，加快健全市场产品体系，加大公募基金供给力度，稳步推出北证50ETF，促进投融资两端平衡发展。同时，完善风险监测预警和应急处置机制，切实维护市场秩序，保护投资者合法权益，一同营造稳定健康的市场生态。

  三是坚持严监严管，提升上市公司质量。上市公司是长期资金市场的基石，打造高质量上市公司群体，有利于改善市场生态、优化资源配置、增强投资者信心，更好服务实体经济发展。北交所主要服务创新型中小企业，部分上市公司仍处于发展早期，需要在提升公司治理水平、保障规范成长方面下更多功夫。一方面，证监会将依托上市公司治理专项行动，督促上市中小企业练好自我提升的“内功”，支持独立董事、审计委员会主动、有效履职，调动机构投资的人、中小股东参与公司治理的积极性，强化企业内部监督与制衡。另一方面，证监会还将加强对大股东、实控人的规范约束，紧盯上市公司“关键少数”，对欺诈发行、财务造假、资金占用等严重侵害中小投资者利益行为及时出手、严厉打击，触及重大违法退市标准的坚决出清。

  鲁颂宾表示，北交所致力于打造服务创新型中小企业主阵地，坚持走特色化发展道路，初步积累了长期资金市场服务中小企业创新发展的实践经验。

  一是始终坚守市场定位，为处于成长关键期的各类型中小企业提供了实实在在的上市发展机会。北交所现有上市公司351家，中小企业超七成，非公有制企业近九成，战略新兴起的产业超八成，国家级“小巨人”企业超六成，一批代表新质生产力发展趋势的优质公司实现高效上市。特别是2025年以来，新上市公司中“小巨人”企业占比近八成，市场“含科量”不断提升。

  二是持续优化发行上市融资制度，丰富产品体系，支持优质中小企业借助长期资金市场工具发展壮大。北交所累计服务中小公司实现公开发行融资超830亿元，募集资金八成以上投向绿色低碳、数字化的经济、高端装备制造、新材料等领域，为企业创新发展提供了源头活水。67家上市公司推出129次再融资方案，4家上市公司实施重大资产重组。上市公司2025年度研发投入总额首次突破100亿元，超120家上市公司推出股权激励或员工持股计划。服务信用债融资超270亿元，平稳落地私募债业务，拓宽中小企业融资渠道，满足多元化融资需求。

  三是北交所、新三板坚持一体发展，强化与四板市场的制度型对接，形成了适配中小企业不同发展阶段和特点的梯度培育体系。特别是新三板在多层次长期资金市场中发挥了承上启下作用，累计服务1.4万家中小企业，融资总额超6000亿元；为沪深北交易所输送近850家上市公司，超八成在新三板挂牌期间获得融资支持；支持200余家四板企业通过绿色通道和公示审核机制便捷挂牌，有效发挥对各地创新型中小企业的辐射带动作用。

  四是着力健全投资与融资相协调的市场功能，引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技。北交所合格投资者近1170万户，较开市时增加两倍；超3000只公募基金配置北交所股票，投资者结构逐步优化，市场交投日趋活跃。北交所、新三板加强与私募创投融合发展，有效发挥“募投管退”平台作用，促进创新资本加速形成。北交所开市以来，私募累计参与约400家新三板挂牌公司定向发行，投资金额超260亿元；九成北交所上市公司获得过机构投资，平均每家企业有4家创投机构参与。

  鲁颂宾表示，证监会对促进北交所新三板一体化高水平质量的发展作出部署，北交所将紧扣防风险、强监管、促高水平质量的发展工作主线，积极地推进市场建设各项工作，为长期资金市场做好金融“五篇大文章”贡献更大力量。

  一是打造高质量上市公司群体。立足助力新兴起的产业壮大、未来产业培育、传统产业升级，发布北交所创新性评价标准，更好服务处于行业细致划分领域前沿的创新型中小企业。支持优质企业通过再融资、并购重组做优做强，促进产业链强链、延链和补链。坚持严监严管，深入推动防假打假，强化“关键少数”行为约束，从严打击各类违法违反相关规定的行为，加强投资者权益保护，着力提升上市公司质量。

  二是巩固投融资平衡发展格局。结合北交所发展阶段和市场特点，不断健全北交所市场产品体系，促进投融资两端协调发展。完善发行承销制度，推进引入新股发行市值配售，强化一证券交易市场联动，提升二级市场投资者获得感；促进新股发行合理定价，推动更多询价发行案例落地。丰富市场指数基金产品，推进北证50ETF落地工作，加大北交所基金产品供给，持续丰富市场指数，畅通中长期资金入市渠道。

  三是夯实新三板培土育苗功能。强化市场功能，积极发挥育早、育小、育新作用。优化新三板分层管理，完善差异化信息公开披露要求，增强创新层品牌效应和创新底色。提升挂牌公司质量，健全新三板挂牌和退出机制，完善主办券商持续督导制度，推动挂牌公司结构优化。发挥做市制度功能，完善做市商激励约束机制，降低做市成本，推动更多优质挂牌公司采用做市交易，促进价值发现，提升市场活跃度。加强三四板对接，在市场培育、信息共享方面深化合作，支持四板市场优质企业通过绿色通道等机制在新三板便捷挂牌。

  四是构建深层次对接合作机制。进一步凝聚各方共识，一同营造服务创新型中小企业的良好氛围。深化与工信部、发改委、科技部等国家部委沟通机制，支持部委培育推荐的重点企业快速融资发展。强化与地方政府合作，持续深化“京津冀”专项服务工作机制，支持用好股债两个市场促进区域经济协调发展。加强与产业投资基金、私募创投机构等合作，做好与证券基金公司、商业银行等市场机构的对接，引导各方服务理念转变、服务对象下沉，加大普惠金融投入力度。完善北交所开放生态，不断探索企业、投资者、产品等方面的对外合作，提高制度型对外开放水平。